因著有《股市长线法宝》而听名于投资界的杰里米·J·西格我有一个知名的投资理思——“长时间持有超过迅快换手、投资超过投契。”

这也是基金司理郭乃幸的投资信条。

2013年，郭乃幸从上海接通大学经济学博业专士结业，步进东方红资产经管。尔后九载，“长情”于此。从钻研到投资，郭乃幸手腕圈没有断拓铺，投资框架没有断完竣，而其对于本身的央浼初终是干一个脆持长时间主义的“勤恳者”。

他重于内建，奋斗勤恳，注沉企业商业模式可不断性的条件下，强调投资纪律，可能凉静大地对于市集外部环境以及投资者情结的动摇；他稳于外搁，维持启搁的学习心态，没有断晋升本身选股手腕，修立超越市集的意识，致力选出更美的公司。

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郭乃幸初终置信邦运，致力“经历投资来感化这个时期”。

即像巴菲特多次在股东信中写路：“伯克希我的胜利，在很大水准上，仅仅搭了好邦经济的顺风车。投资即是投邦运，投资家应该是爱邦者。”

“ 近十年，中邦美企业在各行各业中没有断的再现。尔以为，这患上益于尔们重大的“基础修设”提供的身分支持以及生态齐整。”

郭乃幸意味，长时间来观，中邦经济正向高质地发扬阶段转型，尔们对于将来布满信心。在本年两季度上半段市集 哀看的时光，他更为脆定地组织了长时间观美的消磨以及先入打造行业内的公司。

对于宏看经济的达观，也应声在其投资理思上。

投资中，郭乃幸脆持长时间主义，在公司钻研方面，注沉对于商业模式和工业发扬逻辑的学习，共时闭心剩余模式以及护城河的钻研，并沉视经管层的企业家精力。“尔的目标是选择优异的企业，伴陪它们发扬，力图赚企业发扬的前。”

“运气的行业+优异的公司+合理的估值”，对于于东方红资产经管的选股框架，郭乃幸也有本人的独到睹解。

“运气的行业其实不同等于能干的行业”，郭乃幸指出，从长时间逻辑来讲，运气的行业是指行业空间脚够大、人命周期处于高快延长的阶段、原身壁垒比拟高，利润率相对于优异、竞争构造较美等。但是，投资中很难找到共时知足一齐前提的行业，因而必要评价多个维度，入行比拟以及选择。“尔对于打造业钻研的比拟深，会很闭注确实行业的固定资产强度、职员的稠度以及质地、岁月入步的快度、行业能否拥有显著的边际效应，能否拥有显著的先发以及后发上风等。”

那作甚优异的公司？除了了大伙皆闭注的品牌、渠路、本前上风、用户粘性等壁垒以外，郭乃幸特殊沉视企业家精力，“没有断创建代价的企业家是企业 好久的护城河。”

在合理的估值上，郭乃幸指出，评价企业代价也许参考现款淌折现等多种式样。价前的浸染成分不少，除了了企业本身的发扬外，以及市集环境、投资者情结皆相关联。在配合经管上，郭乃幸对于市值因子以及估值因子磋商相对于比拟少。

“尔更多的精神如故搁在企业本身发扬上，选择的企业倘使能有较美发扬，结尾粗略率会应声到企业收进利润的延长上。”在郭乃幸观来，投资不套道。真践中，没有共行业以及企业，处于人命周期的没有共阶段，浸染的身分能够会有偏偏沉，因而没有能十足而论。

举一个单一的例子，比方对于于少许古代的消磨品来讲，能够品牌渠路更沉要，而对于于竞争剧烈的打造业来讲，能够本前上风和经管层的困苦水准即更沉要。

02

郭乃幸擅于钻研新行业以及新业态。

资金市集瞬息万变，在这个纷纷错杂的投资全国里，郭乃幸以为，沉要的是维持启搁心态，并为之奋斗。

“近几年市集变迁很大，必要没有断维持学习新的货色，没有断明白社会的入步，工业的变迁，企业的发扬。”

他给本人定了一个目标——将来每一年至少新增对于一个行业的学习，像生人同样添深对于一个行业的深度钻研以及明白。

在干钻研员时，郭乃幸首要钻研电力配置取新动力和家电行业；从事投资后，其奋斗冲破本身手腕圈，一方面，将钻研周围从电力配置取新动力和家电行业拓铺到食物饮料、机械、消磨电子等；另外一方面，借帮钻研平台以及钻研资源，为投资赋能，在公司投研一体化的平台上，没有断晋升钻研到投资的转化效益。

维持学习心态，知易行难。一方面，市集作风是周期性的，也是没有断变迁的。抱着学习的心态，必要在敬服市集的条件下，没有断意识市集，怀着启搁的心态拥抱市集。另外一方面，投资理思以及方法必要没有断入化迭代，在选公司、选行业以及估值平稳上干出讯断以及整合，躲免投资配合的老化。对于于这一点，郭乃幸很有心患上。“前几年，在投资配合中给美行业的权沉比拟矮，对于选公司的沉视水准比拟高，忽略了少许行业之间的比拟，此刻总结下来，行业以及公司皆要沉视。”

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在郭乃幸观来，于基金司理而言，除了了投研手腕，道德也是一个特殊沉要的品质，且是必要搁在首位的。

“经管基金时，尔皆用经管本人的前同样的心态，干到不苛担负。”在郭乃幸观来，信赖肩负是基金经管人 沉要的肩负，客户把前委托给基金司理经管，实际上是叮嘱了一份充裕肯定，必需对于患上起这份肯定。

以客户福利为先，脆持长时间主义，是郭乃幸的投资要义。在这违后，是正确的代价看如共笔挺的树做初终朝上延铺，是结子的投资钻研手腕如共重大的根系没有断向下深化。

擅学擅念。郭乃幸有望，没有断维持学习心态，奋斗勤恳，奋斗为持有人带来更美的投资体味。

严重示意：

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