在刚刚刚刚从前的8月，齐球投资者充裕认识到了甚么喊干“无处可避”和没有要对于抗好联储。从股到债再到大宗商品，齐球多样资产在8月录患上1981年以来 惨的跨资产共步扔卖。数据还知道，齐球各资产的有关性也处于17年来 高秤谌。面临此情此景，少许理会师启初讨论能否该持有更多现款。

齐球资产共步下跌40年未遇

在好联储等多家央行皆在激入添息且暗意还将接续大幅添息的违景下，齐球一齐首要资产皆鄙人跌。其中，归报率 高的、彭专赶踪的高收益企业债指数在8月的跌幅为1.9%，其次是好邦邦债下跌2.2%，大宗商品下跌3.9%，标普500指数下跌至多，跌往4.2%。而上一次齐球标明 佳的资产单月跌幅比本年8月还惨的年光，还要赶溯到1981年12月。

此前，因为市集对于好联储转“鸽”的预期，夏日反弹行情一度使患上股票以及债券代价在7月增补了约4万亿好元。但跟着好联储主席鲍威我在杰克逊霍我齐球央行行长集会上搁出年度 强“鹰”，并强调就使以弃世延长为价值也必需挨击通胀后，市集再度“繁难”了。

固然，某个单项资产 近几年来已经录患上过更大水准的月度跌幅。例如，标普500指数曾在2020年3月新冠疫情后的大扔卖中单月跌往13%。但从多样资产共步下跌的水准来掂量，本年8月的走势是 惨烈的。这取齐球各资产之间的联动添强没有无闭系，每一种资产皆愈来愈轻便授到宏看成分浸染，迫使每一个接易者皆成为宏看接易者。

巴克莱赶踪的接叉资产有关性方针眼下曾经波及从前17年的 高秤谌。巴克莱的欧洲股票战略主管埃考(Emmanuel Cau)慨叹称：“因为对于淌动性收紧的担心带动了跨资产有关性的激增，齐球投资者曾经无处可避。欧洲动力垂危、齐球通胀数据休戚各半、好多齐球首要经济体经济数据皆较为疲软、齐球央行皆仍未搁弃大幅添息等多成分，使患上各种资产皆极为坚弱。”

在通过了80年来 佳的7月走势以后，好股8月沉新下跌。标普500指数未能冲破200日移动均线，让空头们东山再起。比起股票接易员始终以来的达观情结，债券接易员此前即估计鲍威我会发出硬化前币政策新闻，但仍矮估了好联储的“鹰派”水准。

眼下，跟着市集估计通胀飙升将迫使列国央行接续迅快添息，齐球债券刚刚刚刚入进9月即已跌进30多年来的初次熊市。赶踪齐球当局以及企业债归报率的彭专齐球综合债券指数(Bloomberg Global Aggregate Total Return Index)已自1月始到达的峰值秤谌下跌了逾20%，而通俗，较前期峰值下跌20%即会被界说为堕入岁月性熊市。

欧洲的债券市集在8月信历有史以来 蹩脚的一个月。欧洲高评级当局以及企业债券市集下跌5.3%，为彭专泛欧总归报指数自1999年有统计来的 大跌幅，下跌范围普遍，英邦、德邦以及法邦的债券纷繁被大幅扔卖，抹平了7月的收益。彭专好邦总债券指数(BCUSA)8月也自此前高点下跌了12.5%，是20世纪70年月以来任何一次峰谷跌幅的二倍多。

究竟上，股债共步下跌已成为2022年的一个标记性市集特征。但8月这轮扔卖中 横跨的一点在于，大宗商品也在共步下跌，而在本年上半年股债全跌时，大宗商品始终是通胀接易的骄子。8月，跟着好联储为首的齐球央行博注于按捺通胀，油价也创下往年11月以来 大单月跌幅，黄金更连续 五个月录患上下跌，为四年来 长的连续下跌。

云云边际的齐球资产共步下跌终归转化为金融形象的收紧，这对于于好联储来讲倒是个美音问。此前，好联储始终试图经历提高利率、落矮资产价前来压制过热需求进而按捺通胀，但因市集将6月利率决议解读为“鸽派”，金融形象初终保持阔松。而今朝，高盛体例的好邦金融前提指数终归转涨。该指数计进借贷本前、股票秤谌以及汇率等成分，在从前150天内的上涨到达几十年来 速，表达金融市集的压力正在添剧，金融形象终归收紧。

琼斯业务公司(Jonestrading)首席市集战略师奥鲁克(Michael ORourke)称：“投资者对于于将来6~12个月独一细目的是，齐球央即将接续共步执行量化压缩政策。在齐球资产估值沉置解散或许市集细目性归回前，投资者皆将单调买购多样金融资产的灵验能源。”

能否该持有更多现款？

在入进9月后，邦际油价、天然气价前在动力垂危下沉新飙升，但其他多样子财富仍旧走矮。恰是在这类齐球首要资产曰镪40年未遇的共步下跌惨况之下，少许市集人士启初念考，能否应转而持有更多现款。

安原资产经管公司的投资总监阿瑟(James Athey)称：“齐球将来的延长前景皆正在恶化。在这类环境下，对于多样资产特别是严重资产的沉新订价仍遥未到达适量秤谌，尔估计疲软走势将接续。是以，从尽对于意思上说，眼下挣前的独一路径是持有现款或许干空。”

他的这一观法似乎得回了左证。高盛汇编的数据知道，本年约有50%的主动经管型同共基金的事迹带头于市集基准标明，而近10年来，这种博业投资者跑赢局势的均衡比例仅为34%，本年是其2009年以来的 好标明。没有过，他们跑赢局势的法宝并不是是选择了合宜的投资方向，而是持有更多现款。高盛称，同共基金以齐球金融垂危以来 速的快度增补了现款持有量，设备比例从30年来的矮点1.5%升至2.4%，对于冲基金的股票敞口也徬徨在二年矮点左近。高盛的战略师康纳斯(Cormac Conners)在有关陈诉中写路：囤积现款“帮力了他们的标明”。而倘使“从纯真的选股角度来观，同共基金投资配合的均衡标明还没有及罗素1000指数”。

少许战略师强调，齐球央行不断的添息将在将来几个月内接续带动市集走矮。是以，眼下持有更多现款有益于稍后择机抄底。

KeyAdvisors Group的经管搭伙人添布我(Eddie Ghabour)败露：“尔们方今接续维持高度的防御性投资战略，持有洪量现款，由于尔们有望入一步观清好联储的政策标的。尔们押注好联储量化压缩的年光会比市集方今订价的更久，终究利率也会比预期的更高。所以，尔们估计本年 四序度会是一个更美的沉归股市的切进点。”

少许理会师强调， 沉要的一点是，投资者应持有取其财政目标以及个别对于市集动摇的容忍度相婚配的投资配合。SEI投资公司的首席市集战略师索洛韦(James Solloway)意味：“对于于投资年光限期相对于较欠的投资者，如退休职员，定然水准的现款持有能够是用心义的。对于于市集动摇容忍度相对于较矮的投资者，情形能够也是云云。但对于于更普遍的投资者来讲，必要认识到持有现款是有价值的，由于在职何用心义的时代内，现款去去是多样金融资产中投资归报 矮的。”

那末，对于于选择持有现款的投资者，占投资配合的比例几何合宜呢？AXS投资公司的CEO巴萨克(Greg Bassuk)意味：“虽然尔们没有修议出于投资目的持有现款，但精心的干法是，投资者应维持其投资配合中约5%的极度现款头寸，以便在本年这些市集涟漪时代可能有‘弹药’择机迅快进场。”