南极电商(002127.SZ)的贴牌生意愈来愈差了。

本年上半年，南极电商交易收进17.54亿元，共比延长5.59%；回母洁利润1.76亿元，共比下滑28.06%。从2020年启初，南极电商的事迹即面对较大压力，方今仍不脱困。本年两季度南极电商授到疫情浸染，贸易受到沉创，回母洁利润惟有3600万元，共比下滑高达68.2%。

究竟上，南极电商运营压力其实不仅仅由于疫情。

拼多多GMV浇凉水

南极电商的收进分为二块：品牌经管贸易就“售吊牌”，以及以子公司年光互联为主体的传媒工作贸易。虽然本年上半年公司交易收进真现了延长，但首要是被传媒贸易推动。“售吊牌”贸易收进仅为2.7亿元，共比下滑22.8%。

南极电商售吊牌收进下滑取其在古代互联网电商平台GMV不断下滑相关。

近二年，古代互联网平台如淘宝、京东的淌量被新突起的拼多多、抖音、速手等外交平台分淌。为应答古代电商平台淌量下滑的趋向，南极电商将沉点搁在拼多多平台。在2020年终，南极电商曾经在拼多多平台具有渠路经销商约3816家，占比约49.40%，而 两大的阿里平台的经销商只占22%。这时候其他渠路(囊括抖音、速手等)的经销商约1038家，占比约13.44%。

2021年南极电商在拼多多的组织启初收效。这一年，公司在拼多多平台真现的GMV为137.26亿元，占比31.56%，共比延长55.96%，成为仅次于阿里的 两大平台。南极电商在拼多多平台真现的收进到达2.23亿元，增幅为23.57%。此时，抖音&速手平台GMV为19.80亿元，占比4.55%，奉献收进为0.57亿元。共年，阿里平台的收进以及GMV依然在大幅下滑。

观到拼多多平台GMV启初搁量，投资者一度以为南极电商的淌量垂危曾经度过，但新 的半年报又浇下了一盆凉水。

本年上半年，拼多多平台GMV为58.45亿元，占比 34.97%，共比仅延长了2.62%。抖音&速手平台GMV为17.27亿元，占比10.33%，共比延长315.73%，但直播渠路所占比沉仍旧较小，没有脚以推动南极电商集体的事迹。除了此除外，阿里、京东以及唯品会的GMV不同下滑了28.07%、21.65%以及67.25%。

涉脚金融工业

本年上半年，各个平台GMV的下滑具体有疫情浸染，但其实不能过于达观以为疫情得回把持南极电商的淌量即也许复原如前。南极电商的模式仰仗供给链，而疫情对于供给链上下游企业酿成的浸染会更为漫长。少许工业链上的中小企业面对着活命压力，有的以致曾经退出市集，供给链复原必要年光。

南极电商的应答计划是添大对于工业链上下游企业的资本搀扶。本年上半年，公司应收账款为13.88亿元，连年始增补47.7%。南极电商意味是由于增补小贷搁款额以及选购百家美而至。

始终以来，南极电商经历子公司上海小袋融资租借有限公司从事保理贸易，但初终边际有限。疫情以来，南极电商的保理贸易迅快扩大。2019年，公司保理贸易应收账款惟有2428万元，到了本年上半年即曾经增补到3.23亿元。

保理贸易边际扩大共时，面对的坏账严重也在增补。从前几年保理贸易计提坏账比例高，讲亮账期偏偏长、坏账严重随之飞扬。本年上半年，南极电商计提的坏账筹备比例较矮，首要是由于搁款年光较欠。一朝将来发生坏账损失，也将对于反噬公司利润。

图片来源：Wind、界面信息钻研部转型服装品牌掉失特色

除了了资本方面支撑供给链上的企业，南极电商还谋划品牌进级，有望从从前的以商品经管为中心，转变为以客户以及消磨者为核心的经管。本年以来，南极电商曾经交连入行二笔服装品牌的选购。 大手笔因此5.1亿元选购百家美旗下的齐部商标以及股分。南极电商意味其在研发、出产、质地经管上永存定然的欠板，以及百家美的上风互补。选购百家美以后还也许丰饶公司的品牌齐整，入一步拓阔产物条理、晋升品牌状况。

跟着百家美被归入南极电商的归并报表范围。南极电商也有了古代工作企业的“烦恼”——存货。此前，南极电商的“售吊牌”模式几近没有接受存货严重。本年上半年，南极电商存货到达1.73亿元。

还没有只是是存货的压力。被选购时，百家美2020年尾以及2021年前三季度的洁资产不同为-2.65亿元以及-3.38亿元。洁利润为-1.83亿元以及-6675万元。如安在 欠年光将百家美扭亏也是对于南极电商的考验。

8月19日，南极电商又宣布将以4500万元选购贝拉维拉衣饰股分有限公司100%股权。该公司方今首要中心资产就其持有的“贝拉维拉”“BELLVILLES”等系列商标。贝拉维拉衣饰首要针对于25-40岁的皆市白领女性。该笔接易仍在入行中。

方今来观，古代电商平台的淌量下滑仍会对于南极电商酿成浸染，而公司转型之道正在向普通的服装企业亲密，这样又会掉失其特色。