杉杉股分设置于1992年，是邦内 一家上市的服装企业转型为新动力工业领军企业，方今博注于锂电池资料以及偏偏光片的研发、出产以及销卖。2016-2021年公司营收CAGR为30%；回母洁利润CAGR为59%。

下游运用市集景气势高企，负极资料需求希望高增。尔们估计2022年齐球锂电池出货量为800GWh；到2025年，齐球锂电池出货量将达2073GWh.依照1GWh锂电池必要使用1300-1400吨负极资料预备，尔们估计2022-2025年齐球负极资料需求量不同为108.0/162.1/223.2/279.8万吨，2021-2025年的CAGR为43.5%。方今尔邦负极资料行业的市集齐集度较高，头部效应亮显。2021年公司负极资料出货量排名齐球 两，人造石墨齐球出货量 一。头部企业更早入进龙头电池厂商供给链，取客户深度绑定，岁月上风带头，攻下先发上风，估计将来齐集度将入一步晋升。

公司高精尖品研发手腕横跨，速充产物以及硅基产物将来希望成为公司事迹生长驱动新源头。公司速充类产物性能优秀，液相包覆岁月帮推高容量分身速充类负极资料出货占比不断晋升；其它，公司的硅基负极产物在电开工具、智能家居、高端3C数码周围的供给速快起量，并在能源电池运用周围经历主淌车企的多轮评测，已真现装车，将来销量希望大幅晋升。

公司亨通选购偏偏光片贸易，真现贸易原土化的超加强铺。公司是齐球 大的偏偏光片企业，2021年偏偏光片出产份额约为24%，排名齐球 一。公司是齐球小量也许真现供给超大尺寸偏偏光片的出产商之一，在98英寸及以上的偏偏光片市集拥有亮显带头上风。此外，公司齐球产能占比到达1/3以上，具有优质的客户资源。

估计公司2022-2024年回母洁利润不同为36.1、45.1、55.6亿元，共比增快为8%、25%、23%，对于应PE估值不同为15、12、10倍，初次掩盖予以“购进”评级。