日前，广发银行颁布两级资金债券主承销商中标后果，其中，中银证券的工作费率矮至0.000046%(切切分之四点六)，创下有记载以来新矮点。磋商到这次广发银行两级资金债刊行边际为260亿元，这表示着就使齐部由费率 矮的中银证券承销，总用度也仅万元摆布，这对于于财大气粗的券商而言几近也许忽稍不计。

自2015年1月证监会宣告了《公司债券刊行取承销经管观点》以后，券商承销多样债券贸易边际迅快干大，自此前数千亿跃升至2021年胜过10万亿的边际，其中金融债承销2.47万亿。倘使不苛依照合理的费率来收与，券商收进理当没有菲。那为什么头部券商面临金融债云云如蚁附膻，以致没有惜干亏本购售？

从行业反应的新闻知道，金融债承销多次浮现地板价主因是券商为了承销边际排名以及市集据有率，去去情愿以极矮承销费出让福利，共时也是更美维系取银行、企业等协作闭系。

乍一观，承销商的挨价前战的情由似乎攻守兼备、通情达理。不过， 这次没有合理的矮价前事情戳穿出来问题没有在于价前原身，而是在于承销商作为债券市集中介机构的中心听命。笔者以为，不管券商的市集拓铺需求多强烈，皆没有应怠忽在债券承销商作为沉要“观门人”的肃穆定位。

初，承销商其实不是单单担负债券亨通销卖刊行，更沉要的是履行刊行前的绝职侦查、不断督导、企业新闻披露等方面法界说务以及肩负，为市集以及投资方精确科学界定严重等级、示意严重才是承销商 大的听命地点。 近几年来陆续浮现的券商因债券背约暴雷而授四处罚案例，均解说压真承销商肩负的沉要性。

本年以来，即有囊括中金、海通等多家券商因承销债券浮现背约，作为承销商绝职侦查没有充裕、未按限制履行不断督导义务、内中质地把持没有完竣等授到监管处分。特别在现时经济下行、市集主体孱羸、社会诺言严重增大的违景下，券商以及相关各方理应答背约严重有所警省。

其次，倘使主承销商不不苛根据承销刊行真际情形，综合评价项目本前、合理细目报价，浮现数百亿的承销仅收与没有脚万元的工作用度，难以想象其可能不苛组装博业团队、结子履行观门人的肩负。久而久之，债券承销贸易通路化、绝职侦查、风控走过场的能够性极高。这也是中证协强调行业自律、防止矮价冲边际、贱视承销质地、乏积严重的始衷。

笔者以为，为防止承销商存侥幸情感，贱视中介“观门人”的基本职责，除了了淡化边际排名的功利念头以外，还需启发中介机构入一步细化以及典范债券承销贸易肩负，开办承销贸易团队以及贸易服务 矮门坎央浼，添大对于机洽商个别的抽查查抄的广度，增补对于债券背约未绝责等背规后果的处分力度。