在资金市集上，有些投资者可恨讲的一类话是：“虽然弄没有清某某基金有甚么投资理思，但是人家事迹美呀？”“事迹美总没有会错吧，原形赚到的是实金白银！”“唯有能赚到事迹即是有原事，难没有成事迹没有美才是美的基金？”

对于于这种褒贬，尔将其同一称为“没有观本因尽管事迹”。对于于这一投资家数，他们去去很难交授他人的驳斥，一句话即堵归来了：“你事迹比患上上人家吗？(通俗是一年里涨了50%以上、以致翻倍)事迹比没有上人家有甚么美讲的！”

那末，为何在投资中，尔们没有能只观事迹呢？这里，让尔们先往返顾汗青上的二个案例。

一个案例，是学名鼎鼎的LTCM、好邦长时间资金经管公司(Long Term Capital Management)。在1990年月，这个公司依托聪慧的雇员(有二个诺贝我奖取得者)、优异的数学模子，在资金市集里搜求各种接易时机，而且用杠杆把这些时机搁大。

那末，LTCM公司的事迹美没有美呢？美到让人齰舌。在1994年3月到1997年尾的、4年没有到的年光里，LTCM公司的事迹归报到达300%多。并且，这一切皆是在几近不事迹归撤的情形下与患上的。

这样美的事迹，拿到今日的资金市集，仍旧会让一家公司成为市集上尽对于的亮星。对于于3年多300%、并且几近不归撤的事迹，倘使尔们质问它的投资方法，有几何投资者会讲：“人家事迹那末美，还有甚么美讲的？”

但是，LTCM公司的问题，出在其极高的杠杆率上。原质上来讲，LTCM公司其实不是找到少许在3年多里涨了300%的股票，而是依托几十倍的杠杆，把少许轻细的市集动摇，搁大了几十倍、上百倍云尔。

有体认的投资者皆显示，杠杆、特别是高杠杆，有时光会给人们挣前，有时光却会让人万劫没有复。它好像通俗文学里的反派武艺，睹效速，却后患无尽。就使对于于亮星云集(雇员里以致有二位诺贝我奖取得者)、数据解决手腕极强的LTCM公司，杠杆所带来的宰伤力也同样恐怖。

后果，在1998年，跟着俄罗斯债务背约阻滞市集，在欠欠几个月里，LTCM公司即把本人的资金金几近赔了个精光。以前傲人的300%多的投资事迹，瞬间形成-90%还多。在这时候候，以前以为“LTCM公司事迹美即行，管他甚么投资理思”的投资者，又会作何感想呢？

取LTCM公司好像的，则是名望不那末大的好邦没有凋花基金公司(Amaranth Advisors)。这家公司设置于2000年，在以后的几年里，也与患了超高的事迹。对于于其时的投资者来讲，没有凋花基金的事迹也是一时无二。

但是，没有凋花基金的投资事迹，是修立在经历杠杆、多空接易、期货以及衍生品投契之上的。以及LTCM公司的情形好像，这种投资方法，生成即永存洪量的没有不变性。

后果，在2006年，因为在天然气期货合约上下错赌注，没有凋花基金预测失误，在很欠的年光里即损失惨痛，公司也是以闭门收歇。那些以前买购了产物的投资者，也是以蒙授了强盛的亏空。

用心念的是，LTCM公司以及没有凋花基金这二家公司，其名字中皆带有“长时间”的意义。LTCM公司翻译成中文，是“长时间”资金经管公司，而没有凋花基金的名字里则带了“没有凋谢”的意义。二家公司皆有望本人基业长青，皆在几年里与患了让市集惊叹的事迹，皆在厥后的转眼间栽倒，云云可巧，没有能没有讲是一种讥诮。

因而，对于于讲“基金事迹美即行”、“事迹美代表一切”的投资者，尔总想讲一句：“昔日的LTCM公司事迹美吗？没有凋花基金事迹美吗？他们的事迹皆一度超常脱俗。但是，实的是唯有事迹美，另外皆没有用观吗？”

自然，这里没有是讲，“事迹美的基金定然有问题”，而是讲“事迹美的基金没有定然不问题”。赏玩了以上文字的投资者，定然要亮白这个逻辑闭系。

在信贷市集，事件也很好像。在前币基金周围，有一句老话喊“倘使一个前币基金事迹美的没有像话，那末它定然干了前币基金没有该干的事件(背规伸长久期、搁杠杆、购矮评级债券等等)。”

而对于于以贷款为主业的银行、信赖、资产经管公司等信贷机构来讲，倘使一家公司边际在欠期日新月异、事迹在欠期暴涨，那末汗青体认奉告尔们，很粗略率这家公司搁出了少许没有该搁的贷款，为将来埋下了暴雷的严重。

其真，没有光是投资中有这类“没有问本因尽管后果”的淌派永存，在另外不少周围，尔们也能观到这种讲法。比方，老板对于职工讲：“尔没有管你们用甚么方法，把事迹弄上往即行！”父母对于孩童讲：“尔们没有要讨论甚么长时间素质发扬，把成就弄上往即行！”这些方法结尾带来的后果，没有用尔多讲，聪慧的人皆会显示。

但是，尔们实的也许这样只问后果、没有问本因吗？想一想观你的好友，倏地拿来一大笔前，你问他“这前哪儿来的”，他讲“你别管，尔有前即行！”你会没有会有点胆怯？那末，对于于基金来讲，倏地事迹暴涨、但是违后的逻辑弄没有清、或许者理没有顺，以及这样倏地拿来的大笔来道没有亮的财帛，又有几何区别呢？