从方今还处于IPO列队阶段的“果链”企业来观，不少公司皆永存着产物末端风险仰仗苹果的弊病。反之，不少已上市的“果链”企业却在启辟新的贸易延长弯线。

苹果在9月8日早晨举行的秋天新品宣告会上，正式宣告了iPhone 14系列新品，其中，iPhone 14、iPhone14 Pro以及iPhone 14 Pro Max保持了上一代的起卖价，256GB及以上版原的价前则有所上涨，9月16日正式启卖。其中，iPhone 14 Pro系列机型设备齐新的A16仿生芯片，拔取“药丸屏”设计，翻新性新增圆活岛机能，并共步华为新品支撑卫星通讯机能。

据市集谍报公司TrendForce的新 陈诉知道，鉴于经济没有景气以及智能手机市集下滑，苹果将在价前小幅延长的情形下精心行事。究竟亦是云云，iPhone14系列均衡价前涨幅矮于机构预测15%的市集预期。基于此，苹果工业链有关上市公司及IPO企业或许将授到定然浸染。

《红周刊》注意到，从方今还处于IPO列队阶段的“果链”企业的运营情形来观，不少皆永存着产物末端风险仰仗苹果的弊病。反之，曾经上市的少许“果链”企业，则纷繁效力于启辟新的贸易延长弯线。比方被称为“果链双雄”的立讯过细(002475.SZ)以及歌我股分(002241.SZ)均已抢先组织AR/VR、汽车等前瞻性周围。

“果链”上市公司事迹浮现解析

启辟新周围贸易公司延长亮显

2022年上半年，授经济环境没有景气浸染，尔邦智能手机市集下滑，消磨电子上游市集授工业链传导急快下行，据市集调研机构CINNO Research数据知道，本年上半年，尔邦智能手机销量约1.34亿部，共比嘶哑16.9%，创下2015年以来 差的上半年销量成就。

末端市集需求疲软也直交应声在了苹果工业链企业的财报中。本年上半年，“果链”上市公司事迹浮现解析，局部企业毛利率下滑，剩余秤谌授到浸染，而事迹延长亮显的企业多为启辟了新周围贸易的公司。

以立讯过细以及歌我股分为例，根据2022年半年报知道，立讯过细真现交易收进819.61亿元，共比延长70.23%；真现回母洁利润37.84亿元，共比延长22.49%，事迹标明遥超板块均衡秤谌。但其取“果链”有关的通信互联产物及过细组件、消磨性电子产物、其他延续器及其他贸易，上半年毛利率不同共比下滑了1.89%、4.26%以及1.30%。立讯过细的延长便患上益于公司的并买蔓延，其曾经启初从手机整机代工向电子产物整机代工周围蔓延。

歌我股分上半年事迹也显现出一致的变迁趋向，寄托“过细零组件+智能硬件整机”的产物策略，歌我股分上半年真现交易收进436.03亿元，共比延长43.96%；真现回属于上市公司股东的洁利润20.79亿元，共比延长20.09%，营收洁利方面均收获较美增幅。取立讯过细不异的是，歌我股分的过细零组件、智能声学整机、智能硬件的产物毛利率均有所嘶哑，落幅不同为1.16%、1.33%以及1.32%。

绝管苹果新品及iPhone 13系列的落价举止在定然水准上给工业链企业带来温意，但头部企业早已想挨破“紧抱苹果大腿”的景色。从本年“果链”供给商半年报来观，头部企业向元天地、新动力汽车等周围启铺多元贸易、搜求新延长极的立场亮显。

立讯过细在半年报中沉点说起汽车贸易板块，称公司入一步亮确Tier1中心零部件的策略目标，抢抓发扬窗口期，取奇瑞集团搭修ODM同共造车平台，为中心零部件贸易提供0-1、1-10的沉大发扬契机。而且，公司在8月28日机构调研中意味，将来AR/VR将是一个特殊使人夺目的产物线，公司作为齐球带头企业的紧稠协作伴侣定然没有会缺席此类市集，囊括零组件、模组以及系统组建。

另外一苹果工业链龙头——歌我股分也尽头观美AR/VR周围，没有断添大新岁月、新产物、新工艺的启发力度，踊跃引入高端岁月人材，上半年公司研发投身到达20.72亿元，占营收比沉4.75%，占 近一期洁资产的7.42%。

即方今来观，iPhone 14系列的苹果新品定单照样浸染“果链”企业事迹的沉要成分。但也许观出的是，本年以来，苹果工业链头部企业曾经启初落“果链”，向其他前瞻性周围入行多元化组织。

八成毛利来自“果链”

六淳科技“果味”一概

苹果供给链内的诸多公司纷繁入行多元化组织，那末有关IPO企业又将面对怎么样的境界呢？中信修投在研报中指出，下半年以来，入进消磨电子古代销卖旺季，苹果、三星等厂商推出一系列产物更新，希望带来蓬勃市集需求。其中，苹果的翻新动能仍然强劲，产物销量依陈可看，苹果工业链仍彻底 强的延长细目性。

云云来观，染指苹果工业链，一方面能凸显企业的行业职位以及手腕；一方面还能为企业创建较为没有错的营收以及利润，但必要注意的是，过深的染指“果链”，也会为企业埋下“大客户仰仗”的地雷，给企业的生长性、并立性带来浸染，而这些皆会对于“果链”企业的IPO孕育真质性铩羽。

以东莞六淳智能科技股分有限公司(如下简称“六淳科技”)为例，六淳科技首要从事电子产物过细机能性器件的研发、出产以及销卖，首要产物的运用周围涵盖了平板电脑、智能手机、条记原/台式电脑、可穿着电子配置等电子产物。

值患上一提的是，依照苹果工业链的单干，六淳科技属于基础型器件供给商，其实不由苹果公司直交指定，而是由整机打造工作商自诀选择，为苹果工业链内两级供给商，其直交客户为末端电子产物的打造工作商、组件出产商，囊括富士康、鹏鼎控股、瑞声科技、立讯过细等企业，终究运用于苹果、华为、小米、Vivo、OPPO、三星等末端电子产物品牌商。

2019年至2021年，六淳科技真现的交易收进不同为2.97亿元、4.04亿元以及5.57亿元；真现回母洁利润不同为0.32亿元、0.62亿元以及1.08亿元。根据招股书披露，陈诉期内，六淳科技基于苹果工业链的毛利额不同为0.74亿元、1.06亿元以及1.78亿元，占主交易务毛利额的比沉不同为74.54%、76.90%以及86.67%，占比不断爬升，堪称是“果味”一概。

从销卖情形来观，六淳科技的前五大客户较为齐集，在2019年至2021年的三年中，富士康始终稳坐“ 一大客户”的场所，鹏鼎控股(002938.SZ)为 两大客户。

据招股书披露，鹏鼎控股囊括鹏鼎控股(深圳)股分有限公司、庆鼎过细电子(淮安)有限公司、宏开胜过细电子(秦皇岛)有限公司等，因共授鹏鼎控股把持，故归并预备。

值患上注意的是，根据股权穿透知道，鹏鼎控股 一大股东为好港真业有限公司， 两大股东为集辉邦际有限公司，而这二个公司均由臻鼎科技控股股分有限公司(如下简称“臻鼎科技”)间交把持。经历Wind股东穿透知道，臻鼎科技的真控人工Foxconn，就富士康(详睹附图)。

若叠添前二大客户销卖情形入行预备，2019年至2021年，六淳科技来自富士康的销卖收进不同占当期交易收进比例的69.45%、56.94%以及56.65%，保持在六成上下，集体呈稍微嘶哑趋向，这也讲亮了六淳科技对于富士康永存较高的仰仗。

此外，从进货情形来观，六淳科技对于于本资料的进货也没有彻底自诀选择权。据招股书知道，公司永存末端品牌商指亮品牌本资料的情形，2019年至2021年，六淳科技的指定进货金额(囊括指定品牌以及指定供给商)不同占进货总数的78.91%、79.11%以及79.21%，比例快要八成(详睹附表)。

销卖过于仰仗富士康，指定品牌以及指定供给商进货比例太高，这表示着六淳科技不管在销卖端，如故在进货端，并立性皆有所没有脚。特别是对于于两级供给商来讲，在强势末端客户的主宰之下，企业议价手腕会授到浸染，入而使患上企业毛利率承压，这些皆是没有容怠忽的问题。

新陆过细“仰仗症”偏偏沉

汇成实空恐步自后尘

广东汇成实空科技股分有限公司(如下简称“汇成实空”)也是一家“果链”企业。该公司因此实空镀膜配置研发、出产、销卖及其岁月工作为主的实空运用处理计划供给商，首要产物或许工作为实空镀膜配置和配套的工艺工作支撑，方今已运用于消磨电子、消磨品、产业品周围，和科研院所等周围，被工信部受予 三批“博精特新小伟人企业”称谓。

从事迹来观，2019年至2021年，汇成实空真现的交易收进不同为2.95亿元、3.92亿元以及5.34亿元；真现回母洁利润不同为2232.02万元、5503.45万元以及7144.83万元，事迹显现不变延长的态势。

值患上闭注的是，汇成实空来自于苹果公司工业链厂商的定单收进占比拟高，公司前五名客户中的捷普、富士康、苹果公司均为苹果智能手机及平板电脑工业链沉要厂商。据招股书披露，陈诉期内，汇成实空对于苹果公司工业链厂商销卖额不同为0.37亿元、1.00亿元以及2.87亿元，占主交易务收进的比例不同为12.48%、25.41%以及53.77%，对于苹果工业链的仰仗性有所坚固。

处于共样境界的还有姑苏新陆地过细科技股分有限公司(如下简称“新陆过细”)，《红周刊》曾至今年2月在《新陆过细九成收进靠“果链”出局严重犹存，患“仰仗症”出路难料》一文中指出，新陆过细超九成收进来源于苹果工业链，永存沉度仰仗“果链”的问题。因为齐线贸易几近齐为苹果“量身挨造”，致使其议价手腕偏偏弱，浮现了被苹果公司“牵着鼻子走”的景色，毛利率也因授到本资料以及销量的两重浸染而浮现动摇。若苹果公司在产物设计、机能特点等方面作出变更，其整条产线皆将面对沉大整合，公司运营事迹以及投资者福利恐难以得回 。

综合来观，因为苹果公司在齐球范围内会萃了繁多厂商为其工作，仅在邦内即胜过200家，变成了庞大的苹果工业链齐整。

不过，仰仗“果链”虽然在欠期内既有“面子”又有“里子”，但从长时间发扬的角度来观，拓阔客户渠路，启辟新的贸易周围，落矮仰仗严重，提高议价手腕，真现实正的“并立”，才更有帮于企业的可不断发扬，原形连“果链双雄”皆在拓铺新贸易周围了，还在IPO的“萌新”公司们又怎能搁弃奋斗呢？

(原文已刊发于9月10日《红周刊》，文中说起个股仅为举例理会，没有干购售修议。)