中心看点

好邦年光2022年9月21日，好联储颁布9月FOMC集会声亮取经济预测，鲍威我交授媒体采访，期间市集激烈动摇：10年好债利率曾跳涨至3.63%的新高，但尾盘归降并收于3.54%；好股三大股指在集会声亮后跳水，曾于鲍威我说话期间翻红，但尾盘仍旧归跌；好元指数曾升破111.48，日内收于111.37，日内涨幅达1.07%。

前币政策取声亮：添息方面，集会公告上调联国基金利率75bp，至3.00-3.25%目标区间。这一节律合乎8月下旬杰克逊霍我集会以来CME利率期货市集预期。缩表方面，好联储将依照本有方案，从9月启初添快缩表。好联储在9月的声亮取7月相比几近不变迁。

经济预测：1)经济延长方面，好联储估计今亮二年好邦经济增快能够会显著矮于长时间延长秤谌，但仍也许真现正延长；2)即业方面，好联储以为添息对于即业市集的阻滞会更亮显，且能够不断更久；3)通胀方面，虽然好联储并未大幅上调今亮二年的通胀预测，但磋商到其显著上调了政策利率预测，真质上好联储对于通胀的观法较6月亮显更为哀看；4)利率取点阵图方面，胜过对折委员以为2022年政策利率应至少到达4.25-4.50%，表示着年内的其它二次集会或许不同添息75BP以及50BP；2023年政策利率预测中值为4.6%，高于集会前CME市集预期 50BP摆布。

鲍威我说话：总的来讲，鲍威我试图连接杰克逊霍我集会后的政策态度，就好联储没有会过早搁松政策。其对于添息终点的描写，初次使用了“脚够规定性秤谌”(sufficiently restrictive level)，而没有只是是本来的“规定性秤谌”。共时，鲍威我强调会绝量在较长期内维持规定性利率秤谌。而对于于任何相关经济取即业的担心，其皆特殊精心地归复，恐怕“舛误地”传送鸽派暗号。但其有信心，以为依照方今添息道径，通胀是也许被栈稔的。

好联储信誉防卫战：在通胀景象“休戚各半”、通胀演绎没有细目的违景下，好联储脆定选择防卫信誉，必将确保通胀归降，哪怕弃世“软降落”的能够性。对于市集而言，欠期市集严重较大，因市集仍处于消化好联储新的政策念道的阶段，且好邦经济阑珊还没有实现，好债以及好股订价仍有整合空间。确实来观：1)原轮10年好债真际利率高点或许到达1.2-1.5%，形式利率高点或许到达3.7-4.0%。2)好股欠期仍有整合压力。一是，好债利率的爬升入一步削弱严重溢价；两是，估值以及剩余预期仍有下调空间，亮年好邦经济阑珊对于好股剩余的宰伤依然不脚够计进。3)不管是从好联储压缩节律观，如故从非好经济压力观，好元汇率方今仍将保持强势。

严重示意：好邦通胀超预期、经济下行超预期、前币政策超预期等。