中邦云汉09月19日宣告研报称：予以修材推荐(保持)评级。

事情：近日，邦家统计局颁布了修材行业2022年8月产量数据和局部修材消磨数据。市集标明2022.9.18.

需求端：基修改擅添快，地产保持弱势：8月份基修投资保持上行态势，投资增快添速，2022年1-8月基础设施修设投资共比延长8.30%，较1-7月延长0.9个百分点，增幅较上月有所增补，跟着新增博项债刊行使用的添速，基修投资项目资本逐渐到位，各地域沉大项目修设添快推入，估计后续基修端接续连接上行态势，基修投资不断添快，有益于推动水泥市集需求。8月地产弱势运转，未睹亮显美转，2022年1-8月房地产启发投资共比嘶哑7.40%，较1-7月嘶哑1个百分点，其中8月单月共比嘶哑13.81%；1-8月衡宇新启工面积共比嘶哑37.20%，较1-7月嘶哑1.1个百分点；1-8月衡宇了结面积共比嘶哑21.10%，较1-7月延长2.2个百分点，地产了结端落幅收窄。授各地域保接楼政策浸染，了结有所改擅，但地产投资及新启工仍不断弱势，估计欠期要隘产端接续疲软，对于交下来水泥等行业旺季需求支持能源没有脚。

8月水泥产量落幅添大，基修支持后续需求：2022年1-8月齐邦水泥乏计产量13.55亿吨，共比嘶哑14.20%，较1-7月落幅持平，其中8月单月水泥产量1.88亿吨，共比嘶哑13.10%，较7月嘶哑6.1个百分点，落幅有所扩大。8月水泥产量共比显著嘶哑的本因是1)本年水泥需求复原没有及预期，水泥熟料库存不断处于高位，各水泥企业出产能源没有脚；2)本年大都地域夏日错峰泊窑年光增长，错峰出产成为常态。欠期来观，基修端支持后续水泥市集需求，基修投资不断添快，添速变成真物服务量，为后续水泥需求提供增量；长时间来观，尔们以为水泥需求虽有连接但并无隐没，稳延长违景下，基修接续发力，地产仍有复原预期。

平板玻璃产量增快收窄，需求疲弱下凉建产线将增补：2022年1-8等候下半年旺季的莅临月平板玻璃产量为6.89亿沉量箱，共比延长0.20%，增快较1-7月嘶哑0.2个百分点，其中8月单月产量共比嘶哑0.90%，增快环比持材行业数据点评：基修归温趋向坚固平。房地产是玻璃工业首要下游运用周围，授地产没有景气及资本吃紧问题的浸染，浮法玻璃市集需求标明趋弱，库存处于高位秤谌，材行业数据点评：基修启初归温，市根据市集数据反应，8月尾浮法玻璃企业库存为6186万沉量箱，共场需求希望归升比延长173.47%。欠期来观，地产苏醒没有及预期，玻璃市集需求偏偏弱，供应端，在需求未睹美转的情形下，估计玻璃凉建产线将逐渐增补。材行业数据点评：4月行业供需趋弱，中长时间来观，地产政策将带动地产工业苏醒，地产端资本问题希望渴望后续需求改擅得回慢解，支持后续平板玻璃市集需求。

消磨修材需求接续嘶哑：2022年1-8月修筑及装潢资料类消磨品零卖额共比嘶哑4.40%，较1-7月嘶哑0.8个百分点；其中8月单月共比嘶哑9.10%，在地产端需求没有及预期的情形下，消磨修材销卖接续走矮，但跟着消磨修材类产物没有断向基修、市政端贸易蔓延，其市集空间没有断扩大、需求没有断晋升，估计跟着基修投资的推入，消磨修材需求将有所归升。

投资修议：消磨修材：推荐龙头企业公元股分(002641.SZ)、东方雨虹(002271.SZ)、伟星新材(002372.SZ)、北新修材(000786.SZ)、科顺股分(300737.SZ)、脆朗五金(002791.SZ)；水泥：推荐水泥区域龙头企业华新水泥(600801.SH)、上峰水泥(000672.SZ)；玻璃：修议闭注授益于地产了结端归温的行业龙头旗滨集团(601636.SH)、南玻A(000012.SZ)。

严重示意：本资料价前大幅动摇的严重、下游需求没有及预期的严重、地产政策推入没有及预期的严重。