【编者按】

　　8月3日午间，国家市场监管总局发布通知称，针对汽车芯片市场哄抬炒作、价格高企等突出问题，对涉嫌哄抬价格的汽车芯片经销企业立案调查。数据显示，主力资金消息公布后大规模净流出半导体、国产芯片。中芯国际股价从8月3日午后开始下跌。4日起，中芯国际港A股价开始回涨，投资者似乎提前嗅到了中芯国际5日发布的财报中暗藏惊喜。果不其然，中芯国际二季度亮点颇多，惊艳资本市场。高盛发布研究报告称，维持中芯国际(00981)“买入”评级，目标价由33.3港元上调12.9%至37.6港元。截至8月6日下午16:00收盘，中芯国际港股股价在28.15港币。

　　截图来自老虎证券

　　在A股，半导体总能迎来狂欢。然而， 正宗的芯片代工厂中芯国际却犹如被抛弃了一般，股价阴跌不断，一度被踢出半导体群聊。

　　但在7底，A股和港股突遭政策风险暴跌之际，中芯国际有如神助，26日强势大涨10%，27日以20%涨幅稳拿涨停板，成交量放大至近200亿。中芯国际逆天的壮举，一度托稳摇摇欲坠的大盘，是不可磨灭的功臣。

　　2021年8月5日中芯国际股价逆势上扬5%。资本市场当日似乎已经提前嗅到，5日盘后公司公布的二季报中暗含惊喜。

　　果不其然，中芯国际二季度营收13.44亿美元，同比大增43.3%，超出公司此前给出的指引。归因二季度业绩超预期原因，可以用两个“涨”字总结：即量涨、价涨，加上股价大涨，中芯国际惊艳了资本市场。

　　加足马力超负荷运转，中芯国际营收增长爆表

　　中芯国际二季度实现营收13.44亿美元，同比大增43.3%，环比一季度大增21.8%，超出公司在5月份预测的环比增速17%到19%。

　　营收大增的原因简单4个字总结就是：量价齐升。

　　这点并不意外，毕竟2021年一直处于缺芯潮中，多家汽车厂商都因为缺芯而导致停产。极度紧缺之下，自然是晶圆厂涨声一片。在中芯国际财报发布前，三星还表示要提高晶圆代工的价格。

　　供给紧俏之下，中芯国际二季度加足马力搞生产，单季度的产能利用率达到了100.4%，超负荷运转，创下近年来的新高。

　　如此顺风顺水，中芯国际的毛利率也创下了近年来的新高，单季毛利率突破30%的大关，达到30.1%，超出公司5月份给出的25%到27%之间的指引，也创下近年来的新高。

　　从工艺节点上看，代表中芯国际先进工艺制程的14/28纳米贡献了14.5%营收，逼近2020年三季度的高点，相较一季度有明显的提升。

　　先进工艺往往能贡献更高的晶圆单价和盈利能力，是芯片代工厂 有看点的地方。

　　净利润率赶超台积电？别急，“合同负债”仍能惊艳资本市场

　　营收暴增和盈利能力提升，中芯国际二季度净利润达到了7.08亿美元，创下近年来的新高。

　　这里要对净利润做出解释，按照7.08亿美元计算，中芯国际二季度的净利率达到了52.7%，远高于台积电36%的净利率，显然不正常。

　　在本季净利润中，包含了2.31亿美元的处置子公司收益和1亿美元的投资收益，前者是一次性收益，后者有不确定性。因此，中芯国际真实的盈利能力并没有看上去那么强。事实上，今年二季度台积电营收总额为132.89亿美元，净利润为47.98亿美元。与台积电相比，中芯国际的收入是台积电的1/10左右，净利润除去一次性和不确定性收益，不到台积电的1/10。当然，即使刨除一次性收益，中芯国际的净利润也表现不俗。

　　除了 关注的营收和净利润，中芯国际二季度还有一项数据惊艳了资本市场——合同负债。

　　合同负债是企业收了客户的前，但还没交付货物，显示在财报上便是负债的形式存在。

　　二季度，中芯国际合同负债达到了7.84亿美元，较一季度的2.92亿美元暴增168%，可见缺芯潮之下，代工厂下游客户抢着要产能。